4月22日，锂电池隔膜龙头企业恩捷股份（002812）同步披露2025年年度报告与2026年第一季度报告，交出了一份业绩触底反转、盈利爆发增长的成绩单。

核心业绩数据

2025年全年，恩捷股份实现营收136.33亿元，同比增长34.13%；归母净利润1.43亿元，实现扭亏为盈，走出2024年全年净亏损5.56亿元的业绩低谷。

2026年一季度延续强劲势头：营业收入达39.08亿元，同比增长43.21%；归母净利润2.60亿元，同比增长901.70%，单季度净利润规模已超过2025年全年水平。

行业周期切换信号明确

过去两年，锂电池隔膜行业经历深度调整期。产能集中释放叠加下游电池企业成本管控加码，隔膜售价持续下行，全行业盈利承压。恩捷股份2024年净亏损5.56亿元，与2022年40亿元的归母净利润形成巨大落差。

转折出现在2025年下半年。据高工产业研究院（GGII）数据，2025年中国锂电池隔膜行业全年出货量达323亿平方米，同比增长45.4%。2025年第四季度全球储能电池出货量超195GWh，同比增长超过100%，储能侧隔膜需求出现跳升。

价格端同样迎来拐点。数据显示，7微米湿法隔膜在2026年3月下旬首次提价至0.86元/平方米，新一轮涨价周期已经开启。GGII预计2026年主流湿法隔膜价格全年有望同比回升10%至20%。

供给侧加速出清

多年行业洗牌加速淘汰落后产能，订单持续向头部企业集中。2025年第四季度湿法隔膜产能利用率已突破80%，头部企业进入满产满销状态。国际方面，日本旭化成4月15日宣布将加拿大隔膜工厂投产时间推迟1.5至2年至2029年之后，全球湿法隔膜产能进一步向中国集中。

2026年4月国内样本企业隔膜排产达21.1亿平方米，环比仍保持0.7%增长，"淡季不淡"特征明显，行业景气度持续上行。

B2B采购建议

对于电池厂商和终端用户而言，当前隔膜行业正处于从供需宽松到紧平衡的转换窗口期。建议关注以下几点：一是趁涨价初期锁定长期供应协议；二是优先选择具备涂覆一体化能力的供应商，以满足高安全性和高能量密度的双重需求；三是关注5μm、7μm超薄湿法隔膜产品，该细分领域价格弹性更大，技术壁垒更高。